O primeiro semestre de 2026 deixou um dado que merece leitura atenta. A KPMG contabilizou 610 operações de fusões e aquisições (M&A) anunciadas no Brasil, queda de 35% em relação ao mesmo período de 2025. Ao mesmo tempo, o valor movimentado cresceu 22,3%, com mais de 85% concentrado em operações acima de R$ 1 bilhão.

Menos negócios, mais capital por operação. É um mercado seletivo, não um mercado parado. E o setor educacional segue nesse movimento: a mesma pesquisa registra a continuidade da consolidação, mesmo em um ambiente mais exigente para fechar transações.

 

O que está movendo o setor

Caixa como critério central. A taxa básica de juros iniciou 2026 em 15% ao ano e passou por cortes graduais, segundo a TTR Data. Nesse cenário, a geração de caixa pesa mais na leitura de qualquer ativo. Entre as companhias listadas, a Ser Educacional sustentou a tese de caixa com disciplina de custos, apesar da pressão sobre as admissões, e a Yduqs projeta geração de caixa ao acionista entre R$ 520 milhões e R$ 620 milhões em 2026.

Regulação do EAD redesenhando o mix. O novo marco regulatório do ensino a distância (EAD) e a migração para o modelo híbrido mudaram a dinâmica de captação. O BTG Pactual avalia que o ciclo do primeiro semestre reforçou volumes mais fracos, sobretudo no EAD, com melhora gradual no mix de alunos e cursos. A Yduqs reportou retração de 42% na captação digital, parcialmente compensada por alta de 64% no modelo híbrido. Para quem compra, a composição de modalidades passa a pesar na avaliação do ativo.

Consolidação além do ensino superior. O ensino superior já passou por um ciclo intenso de consolidação, enquanto a educação básica ainda tem espaço. São mais de 40 mil escolas privadas, em sua maioria de pequeno e médio porte, e a fragmentação, os desafios sucessórios e a necessidade de escala ajudam a explicar o avanço das operações, segundo artigo do Jornal Empresas & Negócios, de junho de 2026. Em fevereiro, a TTR Data registrou a conclusão da compra do Godoi Educacional pela International Schools Partnership.

 

Quem está comprando

Rodrigo Bouyer, parceiro da Honkai Advisors e especialista em captação de alunos, descreve o que enxerga no perfil de quem está comprando hoje:

“Na minha opinião, quem hoje está comprando são instituições organizadas, com caixa e com uma gestão ousada, que entendem que este é um momento de oportunidade de crescimento ímpar no mercado, como há muitos anos não se via. Não apenas porque os ativos estão mais baratos e mais atrativos, mas também porque o desafio de fazer dinheiro no mercado é maior. Os gestores e mantenedores mais ousados, que estão organizados do ponto de vista da gestão para ter operações eficientes em um mercado competitivo, estão aproveitando a onda para ampliar seus territórios de marca e suas áreas de influência. Com isso, aumentam a capacidade de atrair alunos e, consequentemente, a receita do negócio, além de baixar custos à medida que ganham escala. É um momento muito interessante para quem está bem organizado nos negócios atuais.”

A leitura conecta três pontos que costumam andar separados: organização de caixa, qualidade da gestão e capacidade de crescer. Escala amplia a área de influência da marca, fortalece a atração de alunos e dilui os custos. Quem está estruturado consegue transformar esse movimento em vantagem.

 

Tendências para acompanhar

Due diligence (diligência prévia do comprador) mais ampla, com frentes tecnológica, cibernética, trabalhista e de ESG (critérios ambientais, sociais e de governança).

Operações com menor alavancagem, apoiadas em capital próprio ou private debt (dívida privada).

Analistas já olham para um próximo ciclo: em janeiro de 2026, o Itaú BBA apontou a Cruzeiro do Sul como potencial beneficiária de futuras fusões e aquisições no setor.


O que isso significa para o mantenedor

O capital existe, mas escolhe. Quem chega ao mercado com caixa previsível, regularidade em dia e governança organizada tende a ser lido como ativo. Quem chega sem esse trabalho feito tende a ser lido como risco, e as condições da transação refletem essa leitura.

Em um mercado que escolhe melhor, ser escolhido é consequência de preparo.

A Honkai Advisors acompanha esses movimentos e apoia mantenedores na preparação financeira, regulatória e estratégica para uma possível transação, antes que o mercado peça respostas.